Cómo evaluar tu proyecto de Startup: 5 métodos efectivos

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Talent Garden

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El valor de una startup está correlacionado con varios factores, entre ellos el proyecto que llevó a su creación, el potencial comercial, las habilidades del equipo que la compone, el alcance innovador de la idea de la que nació y las tecnologías utilizadas. Pero, ¿cómo evaluar un proyecto inicial? Hay metodologías que, si se aplican correctamente, permiten obtener estimaciones precisas. Cada método tiene ventajas y limitaciones que necesitas tener en cuenta antes de elegir. Veamos juntos cuáles.

¿Por qué es importante evaluar una Startup?

"If you have an idea you are a startup" a partir de este eslogan leído hace un tiempo a la entrada de un vivero de empresas en Cracovia, conviene recordar que en la base de toda startup hay una intuición que conduce a la creación de una nueva empresa. Sin embargo, para respaldar una buena idea, se necesita financiación e inversores públicos o privados, como business angel o venture capitalist, que pongan a disposición el capital. La evaluación de una startup sirve ante todo para esto, es decir, para entender el valor de un proyecto y para convencer a los prestamistas de que lo apoyen económicamente. Como se anticipó, los métodos para lograr este objetivo son diferentes. A continuación analizaremos unos de los más probados y efectivos.

Valoración pre-money y valoración post-money

La valoración pre-money se refiere al valor estimado de una startup antes de que se desembolse la siguiente ronda de inversión, y por el contrario, la valoración post-money se refiere a su valor después de la entrada de capital. Ahora bien, si un inversor fuera a contribuir a un proyecto concreto de arranque con 100.000.000 € y su valoración premoney fuera de 1.000.000 €, la participación del inversor sería del 10%. Si, por el contrario, esta valoración fuera igual a medio millón, tendría una participación superior equivalente a 20 puntos porcentuales. En el caso de la metodología post-money, se supone en cambio que un inversor estima el valor de una startup en 1.000.000 € y decide financiarla por 100.000.000 €. De confirmarse esta valoración, el valor global ascendería a 1.100.000 € y habría que modificar el valor de la participación que ostenta el inversor teniendo en cuenta la diferencia. Con la valoración pre-money, por lo tanto, es posible hacer un cálculo relativamente preciso del valor actual de un proyecto, la valoración posterior al dinero es, en cambio, el resultado de la suma entre la estimación previa al dinero y la inversión recibida. Para los emprendedores, estos métodos permiten entender qué parte de su negocio están dispuestos a vender, mientras que para los inversores permiten entender hasta qué punto pueden apostar por él de cara a un posible capital gain o plusvalía, sobre la inversión. A veces, estos enfoques están fuertemente condicionados por información de difícil verificación o parcial. Por ejemplo: ¿hasta qué punto pueden ser confiables las proyecciones financieras contenidas en un business plan? Para responder a preguntas de este tipo, se han teorizado métodos alternativos que pueden tomar en consideración varios factores útiles para la evaluación.

Método Berkus

El método Berkus, llamado así por el business angel estadounidense del mismo nombre, parte de la consideración de que, especialmente en la fase inicial, los beneficios de la mayoría de las startups no se corresponden con los esperados e incluso pueden ser muy inferiores. Para evitar el peligro de sobreestimar el valor de un proyecto, este método propone una checklist de verificación basada en cinco factores de riesgo:

Valor básico: es decir, el riesgo inherente a la idea a desarrollar;
Tecnología: el riesgo asociado a la tecnología de referencia;
Ejecución: el riesgo asociado con las cualidades gerenciales de un equipo;
Riesgos de mercado: el riesgo de mercado;
Producción y Ventas Consecuentes: el riesgo financiero.

Por convención, cada factor aporta un valor entre 0 y 500.000 mil dólares a la valoración de una startup, esto quiere decir que el valor máximo previsible para una valoración pre-money basada en el método Berkus es igual a 2.500.000 dólares. El mercado de referencia y las habilidades de valoración de las partes involucradas en la estimación determinan el valor de cada factor, sin embargo, dado que estos son elementos en parte subjetivos, el nivel de precisión de la valoración puede estar expuesto a variables arbitrarias como la experiencia adquirida por los inversores.

Método Scorecard

El método Scorecard, también conocido como Payne por el apellido del business angel que lo teorizó, es esencialmente un punto de referencia basado en la comparación de una startup con otras iniciativas empresariales similares. En este caso los factores tomados en consideración son siete pero capaces de aportar una contribución diferente a la evaluación:

fuerza del equipo o de la dirección (hasta el 30% del resultado final);
tamaño del mercado de referencia (hasta 25%);
producto o servicio y tecnología utilizada (hasta 15%);
alianzas comerciales, comercialización y canales de venta (hasta el 10%);
contexto competitivo (hasta 10%);
necesidad de mayores inversiones (hasta 5%);
otras variables a considerar según el tipo de proyecto (hasta un 5%).

Los porcentajes indicados no son vinculantes y pueden variar según las características de la startup que se evalúa. Dado que su función es devolver un multiplicador, en cualquier caso partimos de una evaluación promedio del sector en el que la empresa debe operar y luego modificamos el valor de cada factor en función de la comparación con las otras startups. Por ejemplo, si el factor relativo a "producto y tecnología" de una startup se considerara un 10% superior a la media, el valor porcentual indicado debería ser igual al 110%. Esto daría como resultado dos valores multiplicables, 10% y 110%, cuyo resultado es una ponderación denominada ponderación ajustada. Cada factor permite obtener un Adjusted Weighting específico que se suma a los demás para obtener una estimación final calculada en base al multiplicador. El método Scorecard simplifica la creación de tasaciones destinadas a determinar un valor, pero tiene su limitación en el hecho de que parte de valoraciones predeterminadas (promedios) que sólo tienen en cuenta parcialmente la especificidad de una startup.

Método Venture Capital

El método en cuestión tiene en cuenta dos factores en particular:

el ROI (Return On Investment) esperado;
la Exit Value, que es el valor terminal de una puesta en marcha.

Recibe su nombre del hecho de que lo utilizan muy a menudo los capitalistas de riesgo que están considerando financiar un negocio joven en sus primeras etapas. Básicamente es útil para un inversor que, al adquirir acciones en una startup, espera una ganancia en el momento de la salida de la inversión (Exit). En este caso, el valor de la valoración post-money se obtiene dividiendo el valor de Exit por el ROI esperado, mientras que para el cálculo del primero se hace una estimación a 5 u 8 años del valor terminal de una startup teniendo en cuenta, por ejemplo, los beneficios esperados. La valoración pre-money del método Venture Capital es por tanto el resultado de restar la inversión a la valoración post-money obtenida anteriormente. Hablamos, por tanto, de un método extremadamente selectivo que podría excluir de la financiación a todas aquellas startups que no ofrezcan suficientes garantías en cuanto a ampliaciones de capital a corto plazo.

Método Cost-to-Duplicate

En el método Cost-to-Duplicate juegan un papel fundamental las partidas relativas a los costes y gastos relacionados con la puesta en marcha de una startup y la puesta en marcha de su proyecto. Por lo tanto, en el cálculo participan todas las posibles salidas de activos tangibles o intangibles que puedan pesar en los estados financieros de una empresa. Este método responde a una pregunta simple: ¿cuánto podría costar la duplicación de una startup? Si recrear uno idéntico requiriera un mayor compromiso económico, la inversión en términos de capital podría estar justificada, de lo contrario, ningún prestamista astuto pagaría más para crear algo que pudiera replicarse fácilmente desde cero. Está claro que Cost-to-Duplicate es particularmente adecuado para cualquiera que quiera evitar inversiones demasiado arriesgadas y, desde este punto de vista, la experiencia de un equipo (por ejemplo, los proyectos desarrollados anteriormente), las tecnologías utilizadas y los aspectos comerciales a una idea emprendedora, tienen un papel decisivo en la evaluación. Por otra parte, sin embargo, un planteamiento de este tipo podría penalizar a todas aquellas startups que desarrollen ideas especialmente innovadoras y que, dadas las características de sus proyectos, sólo fructifiquen a largo plazo. De la misma manera, factores más difíciles de medir, como las habilidades, la capacidad de creación de redes, las soluciones patentadas y los procesos comerciales utilizados, podrían desempeñar un papel marginal en las evaluaciones basadas en el método Cost-to-Duplicate.

Conclusiones

Evaluar un proyecto de startup no es fácil e invertir en una empresa innovadora presenta algunos riesgos y por esta razón hay métodos para obtener estimaciones lo más precisas posibles. En cualquier caso, para formular valoraciones fiables es necesario conocer en profundidad el ecosistema de las startups y formar parte de él. Por eso Talent Garden ha creado a lo largo de los años una comunidad internacional de innovadores gracias a cursos de formación dedicados a la Digital Education, espacios de trabajo y oportunidades de networking dentro de sus campus de formación y coworking. La red edutech de Talent Garden ahora incluye 12 países y se enfoca en temas relacionados con datos, marketing, diseño, programación, recursos humanos digitales y negocios, todos sectores con alto valor agregado que ven involucradas personalmente a empresas jóvenes e innovadoras.

Artículo actualizado el: 09 agosto 2023

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Talent Garden, Digital Skills Academy

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Cómo evaluar tu proyecto de Startup: 5 métodos efectivos

¿Por qué es importante evaluar una Startup?

Valoración pre-money y valoración post-money

Método Berkus

Método Scorecard

Método Venture Capital

Método Cost-to-Duplicate

Conclusiones

No desperdicie su talento. Conviértalo en una carrera profesional con un curso que se adapte a sus necesidades.

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